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翡翠第一股ST金钰面值退市谢幕 公司存货周转达200多年

原标题:赌石游戏Game Over,翡翠第一股ST金钰面值退市谢幕,公司存货周转达200多年

一刀生,一刀死。

拥有85亿成品、原石存货、疯狂赌石的“翡翠第一股”*ST金钰(600086.SH)终于迎来最后时刻,正式宣告资本市场游戏Game Over。

12月22日,*ST金钰开盘一字跌停。截至收盘,*ST金钰收报0.86元/股,股价已连续20个交易日收盘价格均低于1元面值,公司总市值仅为11.61亿元。

当日晚,*ST金钰发布公告称,公司已收到股票终止上市相关事项的监管工作函。公司股票自12月23日开市起停牌,上海证券交易所在公司股票停牌起始日后的15个交易日内,作出是否终止公司股票上市的决定。

最弥留之际回光返照

*ST金钰的退市命运,其实在12月21日收盘后已经注定。当日尾盘,*ST金钰闪崩跌停,收报0.9元/股,已连续19个交易日低于1元面值。按照风险警示板日涨跌幅5%的上限计算,即便22日涨停,当日股价也将低于1元。

在21日前的两个交易日,市场资金一度试图拉抬*ST金钰。12月17日和18日,股价持续低迷的*ST金钰曾连续两日涨停,其中17日市场资金更是拉出“地天板”。

公开资料显示,*ST金钰主要从事珠宝首饰产品的设计、采购和销售,主要经营产品包括翡翠原石、翡翠成品、黄金金条、黄金(镶嵌)饰品等。自称“中国翡翠上市公司第一家”的*ST金钰,是A股市场第一家也是唯一一家翡翠行业上市公司,素有“翡翠第一股”之称。

2003年,靠翡翠原石贸易起家的“赌石大王”赵兴龙创立云南兴龙实业公司,随后通过一系列股权转让和资产置换,将该公司资产注入A股上市公司多佳股份,最终实现借壳上市。

2006年8月,“多佳股份”正式更名为“东方金钰”。回顾*ST金钰发展历史,其股价曾在2010年和2015年两度大涨。

*ST金钰登陆资本市场时正好赶上中国翡翠投资热。一名卖方零售行业研究员向记者表示,翡翠行业在“2012年之前比较好”。据中国珠宝玉石首饰行业协会资料显示,2000年至2009年间,中国翡翠价格平均每年涨幅约为18%,2010年至2011年年中的翡翠价格涨幅更是超过30%。

受玉石价格飙升影响,2009年10月开始大规模扩张业务的*ST金钰,股价在2010年迎来第一波大涨。当年三季度,东方金钰累计上涨达160.3%,一度被投资者称为“疯狂的石头”,是当年市场上著名的“妖股”之一。

2014-2015年间,彼时东方金钰董事长赵兴龙又合谋昔日“私募一哥”徐翔定向增发。赵兴龙负责操纵公司发布高送转消息和释放业绩利好,徐翔则负责在二级市场拉抬股价。

“徐翔概念股”傍身的*ST金钰,股价也在2015年迎来了另一个“高光时刻”。当年7月,*ST金钰股价一度达到20.44元的历史高点,金钰甚至被股民们调侃为“东方不败”。

徐翔案发后,*ST金钰勾兑之事随之曝光。紧接着,公司实控人赵兴龙辞任董事长,职位由其子赵宁接任。此后几年间,*ST金钰的业务经营和股价每况愈下,流动性危机、巨额债务等问题频频爆出。

连续三年财务造假死气数已尽

今年6月24日,因2018年度、2019年度连续两个会计年度经审计的净利润均为负值,且公司2019年度财务会计报告被会计师事务所出具无法表示意见的审计报告,东方金钰被实施退市风险警示,股票简称变更为“*ST金钰”。

从被实施退市风险警示,到发生面值退市,*ST金钰仅历时半年。半年间,*ST金钰多次因历史问题受到监管处罚和立案调查。

从监管处罚披露的信息看,2016年以来,*ST金钰一直以财务造假粉饰业绩。

今年12月7日上交所下发的《处分决定书》显示,*ST金钰在2016年12月至2018年5月期间,为完成营业收入、利润总额等业绩指标,公司虚构翡翠原石销售交易,虚构销售和采购资金流。

与此同时,公司2016年年报和2017年年报的营业收入、营业成本、利润总额存在虚假记载,2018年半年度报告的营业收入、营业成本、利润总额、应收账款也存在虚假记载。

具体而言,*ST金钰在2016-2018年间,营业收入分别虚增了1.42亿元、2.95亿元和1.2亿元;营业成本分别虚增了0.47亿元、1.1亿元和0.41亿元。此外,三年间公司利润总额分别虚增了0.95亿元、1.84亿元和0.79亿元,占当期合并利润表利润总额的29.60%、59.7%和211.48%。

值得一提的是,翡翠行业相对较低的价格透明度和行业健全度,或许为*ST金钰虚构交易和财务造假提供了便利。一名珠宝行业人士在接受记者采访时表示,“黄金是最透明的,钻石也差不多。玉石类的话,水分会比较大。”前述研究员也向记者表达了类似的看法:“品类上钻石是做的比较好的,因为定价机制做得好,行业准则健全,反观玉石翡翠则不足。”

连年财务造假之下,*ST金钰的主业经营已几近停滞。财报显示,今年前三季度,*ST金钰仅实现营业收入216.94万元,同比下降93.73%;实现净利润-6.57亿元,亏损同比扩大4.01%。

前述卖方零售研究员向记者指出,对珠宝类上市公司来说,库存趋势和库存结构非常重要。2015年以来,*ST金钰大量采购囤积翡翠原石,甚至在现金流不足的情况下举债增加存货。在此期间,*ST金钰还通过质押原石等方式继续融资。此种经营策略和高企的玉石库存,最终在几年间拖垮了公司的现金流。

数据显示,截至2020年上半年,*ST金钰存货账面价值高达84.65亿元,占总资产的79.1%,其中大部分为翡翠成品和翡翠原石。公司的存货周转天数达到81818天,相当于224年。债务方面,截至2020年三季度,*ST金钰负债合计110.69亿元。

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